启兴网APP下载 Rivian终于推出R2——其生死存亡可能取决于此

　　Rivian正推出R2，一款更小、更实惠的SUV，起售价为59，485美元。

　　Premium版的首批交付将于今年春季开始，R1车主将优先获得。

　　Rivian终于公布了备受期待的R2车型细节，专家称，这次发布对这家电动汽车制造商来说可能是一个成败攸关的时刻。

　　R2于周四在奥斯汀的西南偏南电影节上发布，是一款更小、更实惠的SUV。自推出售价76，990美元、超出大多数买家承受范围的R1S以来，打造这样一款车型一直是公司的目标。1 Performance版起售价为59，485美元，首批交付将于今年春季交付给R1车主。2公司表示，更便宜的版本即将推出，但要等到2027年。

　　对于一家烧钱数十亿、股价近期下跌的公司来说，分析师表示，如果Rivian想要继续经营下去，这款新车型必须成功。尽管围绕R2的宣传声势浩大，Rivian股价周四仍下跌8%，使其今年迄今的跌幅达到22%。

　　为何此事重要

　　R2是Rivian首款面向中等消费水平购车者定价的车型。它的销售情况将决定Rivian是能将首个盈利年转化为可持续的业务，还是成为另一个关于电动汽车初创公司规模化扩张成本高昂的警示故事。对于任何关注更广泛电动汽车市场的人来说，这也是对美国消费者在缺乏联邦税收抵免激励的情况下是否会购买电动汽车的一次检验。

　　R2定价几何

　　Rivian期待已久的大众市场SUV，其售价对大多数驾驶者而言仍然不菲。今春首先推出的R2 Performance版起售价为59，485美元（含运费）。这款656马力、续航330英里的车型，其价格远高于Rivian两年来一直承诺的45，000美元定价。3

　　想要更实惠的Rivian，你只能等待。Premium版（450马力，续航330英里）将于今年晚些时候上市（R1车主享有优先购买权）。基础版为单电机、350马力、续航275英里，标价46，495美元，计划于2027年推出。1

　　这种上市顺序已成为电动汽车制造商的标准做法：先用利润丰厚的高端版本建立规模，再解锁更便宜的版本。2风险在于，那些以45，000美元价格预订R2的买家，可能会被率先推出的59，485美元版本劝退。

　　在这个价位上，R2 Performance版的成本超过了售价57，500美元的特斯拉Model Y Performance AWD，而Model Y的基础版起价约为40，000美元，Rivian最早要到2027年才能达到这个价位。

　　R2能否提振盈利？

　　Rivian在2025年实现了首个（微薄）盈利年——这对公司来说是一个重要里程碑。4但分析师表示，如果Rivian想很快再次实现盈利，必须将车型成本降至约50，000美元。

　　Jefferies分析师本月早些时候的一份报告估计，该公司2026年将消耗约49亿美元现金，其中约7.5亿美元被库存和应收账款占用，无法轻易用于抵消支出。Rivian预计今年将有30亿美元的新资金——来自大众汽车的股权和额外债务融资——但Jefferies预测该公司今年年底将拥有约23亿美元的净债务。

　　根据Jefferies的报告，要实现管理层承诺的年底前每售出一辆车都盈利的目标，Rivian需要在2026年将每辆R2的制造成本控制在50，000美元以下，并在2027年达到40，000美元以下。

　　R2的设计考虑到了这些成本压力。根据摩根士丹利3月8日的一份报告，其零部件和材料的制造成本约为R1平台的一半。Rivian位于伊利诺伊州诺默尔的工厂每年可生产多达15.5万辆R2，这一产量足以在乔治亚州第二家工厂投产前推动成本下降。5

　　Jefferies不相信Rivian能够实现这一时间表。根据Jefferies的数据，在特斯拉Model 3和Model Y的规模化扩张时期，其汽车收入每1美元能产生约20美分的毛利润，库存转化为现金大约需要15天。Rivian完成同样的过程需要超过100天，Jefferies预计至少在2028年之前，其现金消耗将持续超过现金流入。这可能意味着，在新车型带来的收入足以覆盖成本之前，它需要筹集更多资金——通过股票销售、债券或更多大众汽车的投资。

　　华尔街对该股的目标价区间为12美元至25美元，而当前水平约为15美元。就在两天前，TD Cowen将该股评级上调至“买入”，预测R2的全面年需求量在212，000至335，000辆之间，并将近期的抛售视为买入机会。Wedbush上月发布的一份报告最为乐观，给出25美元目标价，理由是Rivian 2025年第四季度的盈利及其与大众汽车的合作。

　　摩根士丹利的分析与Jefferies更为一致，对该股给出12美元的目标价。瑞银给出中性评级，目标价16美元。

　　电动汽车面临的艰难前路

　　R2的推出正值电动汽车市场的复杂时刻。美国第四季度销量同比下降36%，这是无联邦税收抵免的第一个完整季度；而该领域的霸主特斯拉正结束Model S和Model X的生产，将资源转向机器人出租车和人形机器人。

　　与此同时，随着美国需求减弱，本田汽车、Stellantis、福特和通用汽车都纷纷减少了对电动汽车的投入。

　　这为Rivian打开了一个空间——前提是它能向那些曾被告知售价为45，000美元车型的买家，卖出足够多售价59，000美元的SUV。